摘要：
德邦证券发研报指，2022年公司焦炭总产能规模为1610万吨，权益产能达到902万吨。2023年，印尼伟山焦炭及旭阳中燃焦化二期配套有望投产，且公司在旭阳中燃权益占比提升至67%，... 德邦证券发研报指，2022年公司焦炭总产能规模为1610万吨，权益产能达到902万吨。2023年，印尼伟山焦炭及旭阳中燃焦化二期配套有望投产，且公司在旭阳中燃权益占比提升至67%，预计2023年公司可新增产能约470万吨。
该行指，公司产业链不断向下游延伸，形成碳材料产业链、芳烃产业链、醇醚产业链三条化工产业链。化工运营规模达590万吨/年，在建288万吨/年。公司化工业务规模持续扩张，2022年沧州己内酰胺投产成功，结合东明园区30万吨/年产能，己内酰胺总产能规模达到75万吨/年，总产能跃居世界第二。
该行续指，随着内蒙、山西等多地政府加速对4.3米焦炉淘汰，全国焦炭产能有望收缩，焦炭行业盈利能力将增强、公司市占规模预计将进一步提升。公司聚焦“制储运加”各个环节，先期在京津冀地区形成氢能保供圈，后期伴随扩张有望实现全国及全球战略布局。
该行预计公司2023-2025年合计收入分别为 528/632/693亿元，归母净利润分别为20/25/26亿元，EPS分别为0.45/0.57/0.58元。2023-2025年公司PE(采用9月11日收盘及汇率)分别为7.25/5.75/5.62倍。首次覆盖，给予“买入”评级。