摘要：
花旗发布研究报告称，由于估值不高，维持阿里巴巴（09988）“买入”评级，将2024财年第二季收入及非通用会计准则下净利润预测下调4.5%及10.5%，以反映CMR和直接销售... 
花旗发布研究报告称，由于估值不高，维持阿里巴巴（09988）“买入”评级，将2024财年第二季收入及非通用会计准则下净利润预测下调4.5%及10.5%，以反映CMR和直接销售增长放缓，目标价下调至144港元。而对于2024至2026财年，花旗将公司收入预测分别降低2.8%、3.7%及3.8%，非通用会计准则下净利润预测分别下调6.5%、7.6%及8.7%。
该行表示，公司截至6月底首财季业绩表现好过预期，在7月及8月宏观与零售数据趋势疲软的情况下，预测9月底止第二季度客户管理收入（CMR）将同比增长3%至685亿元人民币，整体收入料同比增长7.5%至2，226亿元人民币。考虑到集团对用户参与度及技术创新的持续投入，预测淘宝天猫集团第二财季EBITA将同比增长2%，而合并经调整EBITA或增长17%。展望第三财季，随着“双十一”季节性旺季以及与微信加强合作的带动，预计日活跃用户的增长正面会推动转化率，并令CMR的增长超越平台总成交额（GMV）的增长。